Сколько нужно тратить от капитала на пенсии, чтобы он не закончился Работает ли в России «правило 4%»?
Вы накопили капитал, чтобы остаток жизни не зависеть от государственной пенсии. Теперь нужно понять, сколько можно тратить от этого пирога так, чтобы он не закончился — и еще остался наследникам. Американцы в таких случаях просто тратят по 4% в год. Но эту модель нужно адаптировать под российские реалии. Возможно ли это?
Короткий ответ: «Правило 4%» (или «The 4% Rule») в его классическом виде в России напрямую применять нельзя. Оно требует серьезной адаптации из-за другой экономической среды. Давайте разберем подробно.
Что такое «Правило 4%» и как оно работает?
Это эмпирическое правило, разработанное в 1994 году американским финансовым советником Уильямом Бенгеном. Оно основано на исторических данных по рынкам США (XX век) и гласит:
В первый год пенсии вы снимаете 4% от начального капитала. В каждый последующий год вы увеличиваете эту сумму на уровень инфляции.
Пример: У вас есть 10 млн рублей. В первый год вы тратите 400 000 руб. (4%). Если инфляция была 7%, то на второй год вы снимаете 400 000 * 1.07 = 428 000 руб. (что по-прежнему составляет ~4.28% от начального капитала, но теперь уже больше 4% от остатка).
Исследование показало, что при таком подходе с вероятностью >95% капитала хватит на 30 лет при портфеле из акций (50-75%) и облигаций (25-50%).
Почему прямое применение правила 4% в России рискованно?
Инфляция. Ключевой параметр. Среднегодовая инфляция в РФ за последние 20 лет — около 8-9%, с периодами всплесков до 15-20% и выше. Классическое правило тестировалось на инфляции США ~3%. Высокая и нестабильная инфляция быстрее «разъедает» капитал в реальном выражении.
Доходность финансовых рынков. Российский фондовый рынок (МосБиржа/РТС) значительно моложе, волатильнее и менее ликвиден, чем американский. Периоды высокой доходности сменяются глубокими просадками. Нет такой длительной истории стабильного роста, как у S&P 500.
Валютный риск. Большая часть качественных диверсифицированных активов номинирована в иностранной валюте (USD, EUR). Если ваш капитал и расходы в рублях, а инвестиции — в валюте, курсовая динамика становится критическим фактором, добавляющим неопределенности.
Налоги и комиссии. Нужно учитывать налог на доход от инвестиций (НДФЛ 13%) и возможные комиссии управляющих, которые снижают чистую доходность.
Срок. Правило рассчитано на 30 лет. В России, особенно при раннем выходе на пенсию, срок может быть и больше (35-40 лет), что требует еще более консервативного подхода.
Как адаптировать правило для России? «Правило 3%» или гибкий подход.
С учетом рисков многие российские финансовые советники предлагают более консервативную стартовую ставку в 3-3.5% от начального капитала.
Пример: При капитале в 10 млн рублей «безопасная» годовая сумма на жизнь (по правилу 3%) — 300 000 руб. в первый год с последующей индексацией на инфляцию.
Более реалистичные и гибкие стратегии:
Динамическое снятие. Вы не привязываетесь жестко к индексации на инфляцию каждый год. В годы, когда ваш портфель в просадке, вы либо не увеличиваете, либо даже немного уменьшаете сумму снятия. В годы высокой доходности — можете позволить себе больше. Это продлевает жизнь капитала.
Разделение капитала на «ведра» (бакеты).
- Ведро 1: На 2-3 года — самые ликвидные и надежные инструменты (накопительные счета, короткие ОФЗ). Отсюда вы тратите деньги на текущие нужды.
- Ведро 2: На 3-10 лет — более доходные инструменты (облигации федерального займа, корпоративные облигации, часть в дивидендных акциях/ETF).
- Ведро 3: На 10+ лет — инструменты для роста (широко диверсифицированные ETF на зарубежные рынки, акции роста).
Периодически вы «пополняете» первое ведро за счет доходов и ребалансировки двух других.
Диверсификация валюты. Часть капитала (особенно долгосрочную) необходимо держать в стабильных мировых валютах через доступные инструменты (например, акции/ETF крупных международных компаний). Это защита от девальвации рубля.
Учет дополнительных доходов. Есть ли у вас государственная пенсия, сдача недвижимости в аренду, подработка? Это снижает нагрузку на инвестиционный капитал.
Практический вывод и рекомендации:
Рассчитайте свой бюджет. Поймите, сколько вам реально нужно в месяц/год для комфортной жизни.
Определите безопасную ставку. Отталкивайтесь от 3% годовых от вашего капитала как отправной точки. Используйте калькуляторы (например, модель FIRE-калькуляторов, адаптированных под РФ).
Создайте диверсифицированный портфель. Не храните всё в рублях на депозите — инфляция их уничтожит. Портфель должен включать разные классы активов и валюты.
Будьте гибкими. Готовьтесь в кризисные годы тратить меньше, чем планировали. Иметь «финансовую подушку» на 1-2 года в ликвидных активах критически важно.
Консультируйтесь со специалистом. Создание пенсионного портфеля — сложная задача. Рекомендуется обратиться к независимому финансовому советнику, который поможет построить индивидуальную стратегию с учетом вашего капитала, аппетита к риску и целей.
Итог: «Правило 4%» — полезная концептуальная основа, но не догма. В российских условиях необходим более консервативный подход (~3%), гибкость в расходах и грамотная, диверсифицированная инвестиционная стратегия, учитывающая валютные и инфляционные риски.
10 Декабря, Леонид Муравлёв